J.P.摩根（John Pierpoint Morgan,1837-1912）是美國近代史上最著名、最具影響力的財團――摩根財團的創始人，旗下事業橫跨銀行、金融、電信、電機、鋼鐵、鐵路、紡織等領域，無一不居於世界領先甚至獨佔地位。
J.P.摩根
如果將J.P.摩根視為當時美國經濟的真正主宰，並不誇張。
為安撫國內白銀利益團體，美國曾在宣佈實施金本位制後又於1890年通過了《謝爾曼白銀採購法》(Sherman Silver Purchase Act)，然而這也使得美國財政部庫存黃金銳減到不足1,000萬美元，整個國家的貨幣體系瀕臨癱瘓。好在後來因着摩根財團及羅斯柴爾德家族提供的350萬盎司黃金，美國才度過難關1。
1901年，摩根財團的商業版圖進一步擴大，以創紀錄的4.8億美元鉅資並購了鋼鐵大王卡內基（Andrew Carnegie，1835－1919年）的鋼鐵公司，從此壟斷了美國鋼鐵業。
與此同時，摩根財團的腳步已邁入中國。1900年，清政府批准興建粵漢鐵路對外借款，摩根財團便是其主要幕後投資人。不過後來由於中國國內的民族主義蓬勃發展，最終清政府收回了“粵漢鐵路”的路權。然而鐵路公司的腐敗，使得築路工程難以進展。到了1911年，J.P.摩根再度代表美國，與英、法、德三國合組銀行團，為清政府提供550萬英鎊的國際聯貸，並在各國發行債券。不過債券的發行激起了民間的反抗浪潮，各地隨即爆發“保路運動”。其後“武昌起義”打響了推翻清政府的第一槍，轟轟烈烈的“辛亥革命”迅速終結了奄奄一息的清王朝。此後，絕大多數的借款也成了爛賬，有些美國債券持有人至今仍念念不忘中國舊債。2
1919年J.P.摩根旗下芝加哥大陸商業信託儲蓄銀行代理中國發行的1000美元庫券
不過，摩根財團對於中國市場的興趣並未就此打消。1916年，摩根財團旗下的芝加哥大陸商業信託儲蓄銀行（Chicago Continental and Commercial Trustand Savings Bank）與當時的北洋政府簽訂了一筆500萬美元借款合同，定期三年，並由美方代為發行庫券。然而1919年借款期滿後，因中方無力清還本息，雙方又議定發行三年庫券550萬美元，贖回舊券。
對於J.P.摩根而言，借款只是手段，看中的不外是隱藏背後更大的商業利益。只是，天機不可洩漏。
J.P.摩根究竟看中什麼？從1900年起，所有與摩根財團有關並以中國政府名義所發行的公債、庫券，上面的圖案都透露出玄機！
這些債券，並未採用人們所熟知的天壇、長城、紫禁城城門等景點圖案，而是刻意選用了湖北武昌的地標――洪山寶塔。原因在於湖北武漢有着晚清中國最重要的漢陽鐵廠與漢陽兵工廠。該鐵廠由時任湖廣總督的張之洞一手創辦，因經營不善長年累賠，因此成了摩根財團的投資目標。
湖北武昌 洪山寶塔
不過，一戰爆發後，歐洲列強忙於戰事，無心於遠東事務，導致日本在華勢利獨大、氣焰正盛。為了避免開罪日本、重申在中國尊重“門戶開放”政策，1917年11月，美日簽訂了《藍辛石井協定》（Lansing–Ishii Agreement），該協定既強調中國門戶開放，也承認日本在華的特殊利益。在這種自相矛盾的協議內容下，日本得以“名正言順”地警告並驅趕美國在華活動，美國在華貿易因而大幅退潮。3
受此影響，摩根財團原有意投資的湖北鋼鐵、兵工產業，根本無從進一步發展。因此，集團董事會決議將原本自行承購的1919年借款庫券全數轉讓美國太平洋展業公司（Pacific Developemnt Corp.），結束二十年的佈局，就此退出中國。
在此前門戶開放政策下，大批美國企業前來中國尋求商機，美國在華貿易在短時間內變得興盛，但1920年之後，在日本的脅迫下，除了部分洋行買賣及慈善事業（如洛克斐勒基金會資助協和醫院等）得以保留之外，美國在華的大型投資迅速退燒，不啻標誌着其遠東政策的一大挫敗。
注釋：
1 Hoffman, Charles. The Depression of the Nineties: An Economic History. 1970. p. 112-118.
2 戴學文，2017，《從臺灣海防借款到愛國公債，歷數早期中國對外公債（1974-1949）》臺北 : 商周出版。
3 Carl P. Parrini, Heir to Empire, United States Economic Diplomacy, 1916-1923. p. 107-112.